谋划:王慧

新冠疫情打击、全球市场猛烈震荡,2020年注定是令人印象深刻的一年,就连股神巴菲特也惊呼“活久见”。

展望2021年,美股市场还能涨多久,现在是否存在泡沫?拜登当选后对于全球资源市场有何影响?明年A股、港股、美股,哪一个市场更值得投资者关注?为此,腾讯财经提议“2021投资计谋展望”系列访谈,本期对话嘉宾是景顺亚太区(日本除外)全球市场计谋师赵耀庭。

usdt支付平台(caibao.it):景顺赵耀庭:拜登当选利好新兴市场资产,2021年最看好“中国股票” 第1张

关于美股市场是否存在泡沫的问题,赵耀庭以为,自3月份触底以来,道琼斯工业指数、尺度普尔500指数和纳斯达克综合指数的涨幅纷纷跨越60%,然则我们以为现在不存在泡沫。近期的牛市主要来自增进股,2020年纽交所FANG指数上涨78%,而大市涨幅仅为11%。

赵耀庭示意,现在科技股估值昂贵,尺度普尔500指数内科技股价钱为未来12个月预期盈利的21倍,超出已往25年的平均水平24%左右,这与其市值成正比(科技巨头占大幅比重)。但若是我们根据等权重盘算,尺度普尔500指数市盈率约为17倍,凌驾历久平均水平约10%,这意味着股票估值并不廉价,但也没有过高。

对于拜登当选的影响,赵耀庭示意,拜登当选后对华态度必定会更为郑重,我们看到VIX(市场颠簸指数)已经更先下降,这有利于新兴市场,尤其是有利于亚洲新兴市场的资产。

展望2021年,赵耀庭以为,中国仍是为数不多的预期可在年内实现正面增进的经济体之一,预期中国经济将跑赢全球,因此我们看幸亏各个证券交易所上市的中国股票,包罗A股、H股和美国存托凭证(ADRs)。

美股市场没有泡沫,但科技板块涨势可能会放缓

腾讯财经:在宽松货币政策和大规模财政 *** 下,美股不停创出历史新高。你怎么看美股市场的远景?现在有没有泡沫?

赵耀庭:市场越来越确信美联储的态度变得加倍宽松,美联储预计近零利率将维持至2023年更是强调利率将于较长时期内保持低企。同时,美联储已拓宽量化宽松的依据局限,以便在未来更容易扩大量宽规模。在9月份的联邦公开市场委员会 *** 上,美联储决议也会借由扩大量宽规模来“推动形成宽松的金融环境”。这让美联储能够在未来加倍天真地上调量宽购置金额。

关于美国股市远景方面,宽松的货币政策加上大规模财政 *** 设计应会导致美元延续走弱,这通常利好资产价钱,意味着美国风险资产将保持优越显示。美国股市上涨,道琼斯工业指数首次站上30,000点大关,这主要是得益于新冠肺炎疫苗研发远景向好。

自3月份触底以来,道琼斯工业指数、尺度普尔500指数和纳斯达克综合指数的涨幅纷纷跨越60%,然则我们以为现在不存在泡沫。近期的牛市主要来自增进股,2020年纽交所FANG指数上涨78%,而大市涨幅仅为11%。

现在科技股估值昂贵,尺度普尔500指数内科技股价钱为未来12个月预期盈利的21倍,超出已往25年的平均水平24%左右,这与其市值成正比(科技巨头占大幅比重)。但若是我们根据等权重盘算,尺度普尔500指数市盈率约为17倍,凌驾历久平均水平约10%,这意味着股票估值并不廉价,但也没有过高。

考虑到已往一年增进股和价值股之间的估值差距,受有关疫苗研发的乐观新闻、低息和财政 *** 设计的综合影响,未来几个月传统行业和周期股之间的估值差距可能缩小。随着经济逐渐脱节新冠肺炎疫情的影响,科技板块的涨势可能有所放缓,我们仍看好此板块的历久远景,数字化和电商的崛起以及5G升级周期的到来将带来伟大的结构性变化。

拜登当选利好亚太区等新兴市场资产

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腾讯财经:美国大选是市场延续关注的话题之一,你以为拜登的当选会给资源市场带来哪些影响?

赵耀庭:我以为,随着政治不确定性的消除,我们会看到投资者从国债和美元等避风港资产轮转至股票等风险更高的资产。只管民主党未能“完胜”意味着 *** 设计更高可能不会跨越1万亿美元,但参议院一分为二也预示着有关将企业税从21%调高至28%的提议不会通过。再加上利率低企,将利好美国股票,并吸引资源流入美国市场。

考虑到现在国会的僵持状态,短期之内金融行业羁系不大可能收紧,但毫无疑问, *** 会接纳更多行动解决有关种族同等、气候变化和反垄断的羁系问题。

2021年,预计美元兑亚洲新兴市场货币汇率将较现在水平下跌,由于拜登当选后对华态度必定会更为郑重。特朗普 *** 一向坚持而且令亚太区市场十分重要的尖锐言辞也将不复存在。我们看到,VIX(市场颠簸指数)已经更先下降,这应有利于新兴市场,尤其是亚洲新兴市场的资产。

中国经济稳健苏醒,明年最看好中国股票

腾讯财经:经由猛烈震荡的2020年,展望明年,你怎么看2021年全球市场的走势?A股、港股、美股哪一个市场的机遇更大一些?

赵耀庭:我们的基本假设情景是全球经济延续苏醒,只管措施纷歧且将有所放缓。在此情境下,我们的假设是有用的疫苗将在2021下半年问世并投入使用。于此环境下,我们预计2021年早些时候商品经济显示仍将好过服务业,直到下半年疫苗投放使用,服务业才会录得更为稳健的反弹。

中国仍是为数不多的预期可在年内实现正面增进的经济体之一,因此我们预期中国经济将跑赢全球。自3月份以来,感染率曲线基本持平,随着海内消费延续升温,苏醒势头不停走强。我们看涨中国是由于其经济已步入稳健的苏醒阶段。私人消费最有力的指标零售销售额数据已延续三个月录得正面增进,最新出炉的11月制造业采购经理人指数(PMI)也超出预期,升至52.1,这解释经济的供应侧和需求侧同步实现反弹。

事实证明,中国的供应链并未受到新冠肺炎疫情的影响,而且,由于天下其他地区的生产中止,中国有望继续扩大市场份额。强劲的工业利润增进(10月份涨28%)解释,受海内需求的推动,区内资源开支将进入上升周期。这一市场主题应可动员中国股市在中历久走高。我们看幸亏各个证券交易所上市的中国股票,包罗A股、H股和美国存托凭证(ADRs)。

A股估值仍对照合理,明年最看好科技和消费板块

腾讯财经:许多投资者期望A股市场会泛起周全性牛市,你以为2021年A股会不会有“周全牛”?

赵耀庭:考虑到中国稳健的经济反弹,我们预期2021年中国A股市场将延续其优越的显示。尤其是,中国的“双循环”款式强调手艺本土化、数字化和海内消费,预期这将推动手艺和消费者板块取得强劲显示。

消费者板块方面,中产阶级不停壮大,有望跨越美国,壮大的电商平台也为中国非必须消费品公司提供了完善的跳板。中国海内消费仅占名义GDP的40%,而美国则为60%,我们信赖这一差距必定会逐渐缩小。

只管近期上涨,但A股估值仍保持合理。停止9月尾,在岸中证500指数市盈率较标普500指数折让约40%,为2014年4月以来的更大差距。零售业情绪改善已推动市场换手率上行。与2015年股市的跳涨相比,现在市场基础加倍稳固,保证金融资也远不及昔时。

全球资源正在回流中国股市,外资介入让A股更稳健

腾讯财经:景顺资产已经在中国耕作了28年。近年来,随着外资资管巨头陆续进军中国,以及以陆港通为代表的“北向资金”影响力越来越大,外资的介入会给A股市场带来哪些改变?

赵耀庭:许多全球机构投资者将中国市场看成一个历久的投资工具,而且最近延续上调对中国的设置比重。我们在中国的交流和介入流动也日益增多。现在,沪深港通累计资金净流入已从3月份的全球抛售潮中录得反弹,创历史新高,这一事实解释全球资源正回流至中国股市。

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